金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五一假(jiǎ)期之前的(de)最(zuì)后一个交易(yì)日，在郑州商品交易(yì)所交易(yì)的白(bái)糖主力期货合约收(shōu)盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此(cǐ)关键的信(xìn)息湮没在五(wǔ)一假期(qī)的兴奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并(bìng)未引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。直(zhí)至昨日(rì)（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘(pán)中继续狂飙(biāo)，盘中一(yī)度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约打破7000元(yuán)/吨大关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖(táng)主力(lì)合(hé)约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的(de)周(zhōu)期高点，随即白糖(táng)期货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年(nián)年初(chū)才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期十(shí)分准时，从未(wèi)缺(quē)席过。而形成这种周(zhōu)期的(de)原(yuán)因(yīn)与白糖期货的(de)种植周期(qī)有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协(xié)会发布的全(quán)国(guó)食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除(chú)云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂(chǎng)已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步(bù)进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西(xī)前(qián)期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季(jì)国内糖产量延续(xù)下(xià)滑(huá)趋势。

　　据农业农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖产量(liàng)约(yuē)933万吨(dūn)，同比下(xià)降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖(táng)产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖(táng)需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估(gū)算供需(xū)缺口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增(zēng)产对(duì)白糖来(lái)说并不现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于国内糖料作物种植面积(jī)增长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)。目前国内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日(rì)报报道(dào)，联(lián)合国粮食(shí)及(jí)农业(yè)组织（粮(liáng)农组织）发布(bù)的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指(zhǐ)数4月环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基(jī)斯(sī)坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是(shì)巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印(yìn)度牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质，整体贸易量占全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印(yìn)度正面临甘(gān)蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖(táng)业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖(táng)主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限(xiàn)，市场将(jiāng)会给出答案。

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