钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界还是奢(shē)望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭(dā)配(pèi)公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然(rán)去年(nián)末以来(lái)，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的套(tào)路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式的(de)涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市(shì)场对传(chuán)艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如(rú)何(hé)撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投(tóu)资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的(de)赛道(dào)上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预(yù)期(qī)天(tiān)差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大(dà)大落后于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技(jì)于(yú)去年(nián)6月22日晚间(jiān)高(gāo)调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘后公司迫(pò)不及(jí)待召开电(diàn)话会(huì)议(yì)，向合计64名(míng)分(fēn)析师(shī)和个人投资者披露跨界钠(nà)电的(de)各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨(kuà)界后一口(kǒu)气收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股(gǔ)价(jià)的前(qián)车在(zài)前，传艺(yì)科(kē)技开(kāi)始有意(yì)无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告(gào)披露后(hòu)录得大(dà)幅(fú)上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无(wú)论其如何发布(bù)“利(lì)好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫(pò)切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活(huó)动记录(lù)表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池(chí)业(yè)务未来(lái)规划、技术(sh喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹ù)水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的(de)重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于(yú)对深圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回(huí)复的公告(gào)》补充披(pī)露相关事项，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波(bō)助(zhù)澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池(chí)二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此(cǐ)前(qián)对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技(jì)规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微(wēi)消(xiāo)息(xī)，公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)邹(zōu)伟民(mín)4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金(jīn)优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电(diàn)解(jiě)液(yè)的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄(zhé)几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入(rù)类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组(zǔ)件，具体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输入类设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司(sī)经营规模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上市(shì)当(dāng)年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行(xíng)业(yè)式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生(shēng)的(de)现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元(yuán)以上(shàng)的资金投(tóu)资钠(nà)电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科技(jì)曾(céng)详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用(yòng)于钠(nà)离子(zi)电(diàn)池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹(shēn)交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的(de)联(lián)合银团申请(qǐng)不超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已(yǐ)审批通过，参团(tuán)银行处(chù)于正常的(de)审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产，达产达效后，可实(shí)现年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民在近日(rì)的演讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础上翻(fān)十(shí)几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还在其(qí)大干快上(shàng)后(hòu)产能(néng)如(rú)何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池(chí)商业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表(biǎo)明(míng)，大佬(lǎo)们(men)已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺科技除(chú)了在岁(suì)末年初公告与中祥航(háng)业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源(yuán)签订项目合作或战略合(hé)作(zuò)协(xié)议外(wài)，并未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及(jí)电动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离(lí)子电池送(sòng)样后(hòu)客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两轮电动车品牌(pái)开展送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年(nián)落(luò)地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电(diàn)池(chí)落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量(liàng)应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电(diàn)池(chí)是(shì)在(zài)此前锂价(jià)飙涨的(de)背景下作为“替代”而(ér)被推(tuī)到(dào)台(tái)前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下跌会否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业(yè)化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全(quán)，不太可能成为主流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠(nà)离(lí)子的(de)发展陷入(rù)被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因(yīn)为(wèi)它是锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量密(mì)度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格(gé)大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成本已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模(mó)量产后钠(nà)离(lí)子(zi)电池正、负极材(cái)料(liào)价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界(jiè)点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠(nà)电产业规(guī)模化完成后，能(néng)和锂离子电池的成本(běn)拉开(kāi)差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局(jú)钠电池的(de)企业(yè)都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的(de)调(diào)研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一(yī)般给(gěi)到(dào)客(kè)户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为(wèi)重庆市合(hé)川区工业园区核(hé)心区(qū)高阳路30号，实(shí)施(shī)主体(tǐ)则从传艺(yì)科技变为全资子公(gōng)司(sī)重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将后者(zhě)的(de)产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开(kāi)区凌(líng)波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目剩余(yú)募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠(nà)离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资(zī)金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后果(guǒ)就是(shì)原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设(shè)项目(mù)建设期也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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