一度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动(d乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法òng)加快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个(gè)人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个人投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带(dài)来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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