用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛(gé)卫东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定(dìng)增(zēng)结束(shù)之后，用友网络(luò)发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新(xīn)的战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架构的企业(yè)互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等(děng)云产品(pǐn)得到(dào)逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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