钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺(yì)科技是真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的(de)题材搭(dā)配公司释放钠电池(chí)项目(mù)进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路(lù)完(wán)全失灵，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在4个多月(yuè)时间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时(shí)间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下行，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能又该如何(hé)消(xiāo)化(huà)？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期(qī)天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较(jiào)低(dī)，导致其研(yán)发进(jìn)度大大落(luò)后于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚间(jiān)高调宣布入(rù)局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资子公司江苏(sū)智纬电子科技有限公(gōng)司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技(jì)有限公司（公司(sī)持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日(rì)盘(pán)后公(gōng)司迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向合计64名分析(xī)师和个人投(tóu)资者披(pī)露跨(kuà)界钠电的(de)各种细节(jié)。根据规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意(yì)无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股(gǔ)价(jià)也往往在公(gōng)告披(pī)露(lù)后录得大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年(nián)的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已经较(jiào)高(gāo)点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外(wài)发布(bù)钠电池业务未来(lái)规划(huà)、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券(quàn)交易所关(guān)注函(há气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别n)回(huí)复(fù)的公告》补充(chōng)披露相关事(shì)项，传艺科技及(jí)公司(sī)董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠电(diàn)产能(néng)规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场信服造(zào)成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易(yì)所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设(shè)备(bèi)成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科(kē)技规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出来(lái)的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公(gōng)司(sī)董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传艺科(kē)技在上述(shù)的(de)54亿元资金外，还需要(yào)更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规(guī)模不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归母(mǔ)净利(lì)润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增(zēng)长乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变(biàn)动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金(jīn)也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交所的(de)回函(hán)中，传艺(yì)科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子(zi)电池项(xiàng)目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给深交所的(de)回函

　　很明(míng)显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银(yín)行贷(dài)款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根(gēn)据最新的(de)调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对(duì)象发(fā)行股票预案(àn)》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全(quán)供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年(nián)末(mò)全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照(zhào)进(jìn)现实，几年后公司营(yíng)收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并不再买账，除(chú)了资金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心还在其(qí)大(dà)干(gàn)快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池(chí)商(shāng)业化元年的2023年(nián)，包括宁德(dé)时代(dài)、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁(xié)，赛道(dào)已(yǐ)然(rán)开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺(yì)钠电的(de)钠电池(chí)与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和(hé)低速电动(dòng)车(chē)领域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告(gào)与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或(huò)战略合作协议(yì)外(wài)，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单(dān)下(xià)游(yóu)运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速电动车及电动工具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠(nà)离子(zi)电池(chí)送(sòng)样后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合(hé)作意(yì)向洽(qià)谈等工(gōng)作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于(yú)具体的客户名称和(hé)订单(dān)金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地正数倍级(jí)增长。上海钢(gāng)联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠(nà)电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池(chí)不(bù)到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下(xià)来才会有(yǒu)较(jiào)大比(bǐ)例的替代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电池只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十(shí)分(fēn)自信(xìn)，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关(guān)系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电(diàn)池是在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推到台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下行(xíng)，4月20日(rì)电(diàn)碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌(diē)会否影响钠(nà)电池商业化进(jìn)程(chéng)的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的(de)供应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成(chéng)本(běn)接(jiē)近，目(mù)前三(sān)元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子(zi)电(diàn)池性(xìng)能比较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池，高能量密(mì)度的也接近三元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电池成(chéng)本基(jī)本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅(fú)下(xià)降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本的(de)空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极(jí)材料价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就(jiù)依然(rán)存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池(chí)的降本(běn)空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临界(jiè)点仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂离(lí)子电池(chí)的(de)成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠离子电池有一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万(wàn)左右及以下时(shí)，钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池在(zài)动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺科(kē)技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程(chéng)。但随着锂价(jià)持(chí)续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池(chí)定价(jià)主要(yào)根据(jù)碳酸锂的(de)价格，一般(bān)给到客户的价(jià)格比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸(suān)锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化之外(wài)，市(shì)场还(há气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别i)担忧传艺科技项目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军钠电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过(guò)往(wǎng)投资履历发现，传艺科(kē)技(jì)在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更(gèng)为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将(jiāng)该项目中的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号(hào)的(de)闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘、投资(zī)效率低下以及(jí)建成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的预(yù)期相去甚远。

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