周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

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　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的(de)价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处(chù)于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流(liú)入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业(yè)景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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