今年(nián)A股市场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊上，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了(le)避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能(néng)的(de)发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各(gè)类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置性的(de)需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)的推(tuī)进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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