昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最(z岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文uì)新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiān岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文g)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银(yín)行业危机(jī)导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能(néng)实现的程度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应(yīng)进一(yī)步收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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