菜、肉价(jià)格(gé)续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价(jià)格续(xù)降(jiàng)，仍是主要拖累。受受生猪产能充足以及消费(fèi)淡(dàn)季影响，猪肉骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差价格(gé)环比(bǐ)续(xù)降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)月(yuè)收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面(miàn)，小长假出(chū)行需求(qiú)带动旅游价格环(huán)比上涨(zhǎng)4.6％，受车企(qǐ)降价(jià)促销以及国内油价下降(jiàng)影响，交通工具(jù)及交通工具用燃(rán)料价(jià)格(gé)环比(bǐ)分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　受国内外市场需(xū)求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上(shàng)年(nián)同期高(gāo)基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内(nèi)生产资料、生活资料价(jià)格环比(bǐ)分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动国(guó)内油煤加工、化学原料及制品相(xiāng)关(guān)行业(yè)价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内需求表现不及预(yù)期影(yǐng)响，黑金采(cǎi)选及(jí)冶炼(liàn)、有色采(cǎi)选相(xiāng)关行业价(jià)格结(jié)束自(zì)去(qù)年底以来的强(qiáng)势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能继持(chí)续释放、供给相对充(chōng)足的影响下，价(jià)格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较低水(shuǐ)平，离转负仅一步之遥，是否到了(le)需要担(dān)心通缩的(de)时候(hòu)？我们认为，应当(dāng)理(lǐ)性看(kàn)待(dài)物价数据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面(miàn)，去年下半年(nián)核心(xīn)CPI同比持续徘徊在0.6％的历(lì)史低(dī)位，但今年初(chū)以来(lái)有所反弹，意味着通缩压力正在(zài)逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比回升，环比走势均处(chù)于正常(cháng)波动区间，也指向当前(qián)经济仍在温和(hé)修(xiū)复。往前看，去年二(èr)、三(sān)季度(dù)受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高，高基(jī)数或对今(jīn)年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰动。我们认为，应更多关注环比(bǐ)变动情况以及(jí)核心(xīn)CPI的走势。而(ér)随着下半年生(shēng)猪需求(qiú)的回升(shēng)，以及中央猪肉收储工作的开展，生猪价格(gé)有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解，下半(bàn)年物价水平有(yǒu)望(wàng)逐步回归(guī)至正常(cháng)水平、整(zhěng)体将保(bǎo)持温和上(shàng)涨态势(shì)，通缩和通胀均不构(gòu)成当前经济的(de)主要矛盾。

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