近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成(chéng)为了备受资(zī)本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化(huà)艺术交流策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等(děng)节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成(chéng)为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司(sī)入股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网络、普(pǔ)思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(河北属于南方还是北方 河北属于北方吗zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文(wén)化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第(dì)四(sì)个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外(wài)投(tóu)资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发(fā)生(shēng)了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多样，而在(zài)该领域笑果文(wén)化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一边大(dà)笑(xiào)一边(biān)反(fǎn)思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一(yī)些，但(dàn)公众场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口秀中的(de)开玩(wán)笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等(děng)严肃(sù)话(huà)题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进(jìn)行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和(hé)腾讯(xùn)关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁(níng)波(bō)梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大河北属于南方还是北方 河北属于北方吗会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公(gōng)司(sī)百分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的(de)发(fā)展历程要短得多(duō)也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门(mén)综艺(yì河北属于南方还是北方 河北属于北方吗)频频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾(téng)讯投资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一(yī)家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不(bù)足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资(zī)预测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全(quán)年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升(shēng)期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其(qí)核心原因在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不(bù)确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要舆(yú)情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营面临巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合(hé)规的(de)底(dǐ)线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行业的(de)上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性(xìng)发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中(zhōng)的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠(kào)故事起家(jiā)的，但(dàn)这个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这也是备受(shòu)资(zī)本市场(chǎng)冷遇的原因。

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