金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)根号20等于多少 化简 根号怎么算外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成即视(shì)根号20等于多少 化简 根号怎么算为交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构的(de)违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进(jìn)行跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源池业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报送等相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投(tóu)资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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