中国(guó)金融行(xíng)业(yè)加速对(duì)外开放，外资券商们(men)的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获(huò)批成立(lì)的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商(shāng)”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券同期(qī)获批的野(yě)村东方国际证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化加(jiā)剧(jù)。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月(yuè)瑞信、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在国(guó)内拥有外(wài)资控股券商(shāng)牌(pái)照。其(qí)中，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券(quàn)则(zé)大(dà)赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券商面临的“一参一(yī)控”问(wèn)题(tí)如何解(jiě)决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外(wài)资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)半数亏损

　　对于国内各(gè)家证券公司来说，除了(le)面临行业“二(èr)八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券(quàn)商(shāng)”们的市场竞争也同样带(dài)来压力。

　　日(rì)前，中证协公布各家券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控(kòng)股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小年”，受制于(yú)市场行情、成(chéng)立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证(zhèng)券(quàn)则延续自成立(lì)以来的亏(kuī)损状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获(huò)得外资(zī)股东(dōng)增持而成为外资(zī)控股券商(shāng)的汇(huì)丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现(xiàn)明显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实(shí)现净亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和(hé)证券和(hé)星展(zhǎn)证券均于(yú)2020年获得证监会批(pī)文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工(gōng)商登记(jì)，正(zhèng)式展业时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一(yī)步扩大。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原(yuán)因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业营业(yè)收入普遍下降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新(xīn)公司(sī)建设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬等支(zhī)出过(guò)高，在展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生(shēng)。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资控股券(quàn)商仍呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的情况，自营业务影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此影响2021年(nián)业绩(jì)的(de)主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其当年投行业务手(shǒu)续费(fèi)及佣金(jīn)净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿(yì)元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致(zhì)业(yè)绩(jì)出现(xiàn)大额亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念(niàn)好了(le)中国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股券(quàn)商实现盈利，分别(bié)为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士(shì)丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大(dà)通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利(lì)润(rùn)2.63亿(yì)元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在(zài)2022年的(de)“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工(gōng)规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大(dà)通(tōng)证券共有员工210人，数量在行业(yè)内排名下游，但其业(yè)绩已跻身行业中游(yóu)水平，而这只是(shì)摩根大通证券展业的第三(sān)个完整会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立(lì)合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报(bào)表显示(shì)，摩根(gēn)大通证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其(qí)证券经纪业务(wù)团队成立已(yǐ)逾三(sān)年，2022年业(yè)务开(kāi)展和(hé)运作取(qǔ)得进一(yī)步进展，新客户(hù)开发稳(wěn)步推(tuī)进。摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)充分利用全球(qiú)化的平台(tái)优势，整合(hé)集团资源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照(zhào)的合格境外(wài)机构投资者，目(mù)标客群(qún)机构投资者队伍(wǔ)逐(zhú)年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或(huò)将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年也取得(dé)了较好的业绩表(biǎo)现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证券是进(jìn)入中国时间最早的一批合资券商(shāng)之一(yī)，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两家(jiā)内资(zī)股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至(zhì)67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正式员(yuán)工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示，其(qí)在(zài)2022年完(wán)成了创(chuàng)业板注册制(zhì)改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并(bìng)参与了沪深交易所(suǒ)互联(lián)互(hù)通全球存(cún)托(tuō)凭证业(yè)务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信(xìn)贷(dài)被(bèi)竞争对手瑞银(yín)收(shōu)购(gòu)。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季(jì)报时表示(shì)，对瑞信的(de)收(shōu)购(gòu)交易预计在6月底前完(wán)成(chéng)。不言(yán)而(ér)喻的是(shì)，集团层面的合并对两家(jiā)外(wài)资控股券商(shāng)在中国展业情(qíng)况，也(yě)将造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道对瑞(ruì)信证券出具了带强调事(shì)项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信(xìn)集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并计划，截止(zhǐ)报告日，上(shàng)述协议和合并(bìng)计划的(de)完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股份有(yǒu)限公司下属(shǔ)控(kòng)股子公司，未来纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌的(de)运(yùn)营(yíng)和财务业(yè)绩受到上述合并可(kě)能产生的影响亦不(bù)明(míng)确，该事项(xiàng)表明(míng)存在可能导致对公司(sī)持续经营能力(lì)产(chǎn)生重大疑(yí)虑(lǜ)的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的(de)瑞信(xìn)方正证券，系证监会修订《外(wài)商参(cān)股证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增资(zī)2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名(míng)为瑞信(xìn)证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方(fāng)正(zhèng)证券(quàn)公告称(chēng)，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将全(quán)资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股权管理(lǐ)规(guī)定(dìng)》，证券公司(sī)股东以及股东的控股股(gǔ)东(dōng)、实际控制人参(cān)股证券公司的数量不得超过2家，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司的数(shù)量(liàng)不(bù)得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一(yī)参一控(kòng)”的限制下(xià)，瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依(yī)托于(yú)各自资源禀(bǐng)赋深(shēn)入财(cái)富管理成为其(qí)在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东(dōng)方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业(yè)务持续推(tuī)进(jìn)的基础上，新增了特色投资咨(zī)询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大(dà)宗(zōng)减持服(fú)务、集团(tuán)间跨境业务联动等多种业(yè)务模式，通(tōng)过服务手段的增加及(jí)优化，为客户提供多维度、一(yī)站式的(de)综合性(xìng)金融解纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野(yě)村东方国际(jì)证券财(cái)富管理业务将定位于“中国高(gāo)端财富(fù)人群”，从产(chǎn)品配置、人员建设、中后台支持(chí)以及集团(tuán)跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产品为(wèi)中心的业务(wù)核心竞争(zhēng)力，持续为(wèi)中(zhōng)国投资者提供(gōng)具(jù)有野村集团特色的高质量(liàng)财富管(guǎn)理服务(wù)。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集团全资持(chí)股备(bèi)案后(hòu)，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华签订《业务转让协议》，受让北(běi)京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高(gāo)盛高(gāo)华获证(zhèng)监会核发新增证(zhèng)券经纪、证券投资(zī)咨询、证券自营及代销(xiāo)金融产(chǎn)品业务的(de)业务(wù)许(xǔ)可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛高华与(yǔ)北京高华完成(chéng)业务迁(qiān)移(yí)工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示，其将持续以(yǐ)资(zī)产配置为核心进行新产品和(hé)服(fú)务的(de)研发(fā)工作，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解决方案，丰富客(kè)户产(chǎn)品种类选择，开展境内私人财(cái)富管理平台未来战略规划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境(jìng)内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代(dài)销第三方(fāng)金融产品并推进跨境投资(zī)新(xīn)产(chǎn)品的研(yán)发(fā)，为客户(hù)提供(gōng)直接对接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于外(wài)资股东打造私人财富管(guǎn)理业务，这在(zài)具备(bèi)外资银行(xíng)股东背景的券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式成立私人财(cái)富管理部，负(fù)责公司高净值个人客(kè)户综合财富管(guǎn)理业(yè)务的运作。私人财富(fù)管理部以汇丰前(qián)海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户及其家族提供(gōng)专业、多(duō)元及定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托(tuō)公司达成(chéng)战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年重启(qǐ)深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表示(shì)，其财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为客(kè)户进(jìn)行(xíng)全方位(wèi)资产配置(zhì)和满足客户全生(shēng)命周(zhōu)期财富管理(lǐ)的理(lǐ)念，进(jìn)一(yī)步完善投资(zī)解决方案和财(cái)富(fù)规划(huà)方面的业务，一方面积(jī)极扩充现有架上策(cè)略，精选上(shàng)架多支产(chǎn)品(pǐn)为客户在同(tóng)一策略下(xià)提供差异化选择(zé)及多元化的投(tóu)资方案。

　　外(wài)资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着(zhe)中国(guó)资本市场对外开放(fàng)的力度不(bù)断(duàn)加大，各外资金融(róng)机构加速了在境内设立控股(gǔ)券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地(dì)为北(běi)京市，注册资本(běn)为人(rén)民币(bì)10.5亿(yì)元，业务(wù)范围包(bāo)括证券经纪、证券自(zì)营(yíng)、证券承销(xiāo)、证券(quàn)资产管理(lǐ)（限于从事资(zī)产证券化业务）。

　　值得关(guān)注(zhù)的(de)是，渣打证券是(shì)首家(jiā)新设的外(wài)商(shāng)独资证券公司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打证(zhèng)券(quàn)由渣打银(yín)行(xíng)（香港）有(yǒu)限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在(zài)内，目前国内的外资(zī)控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商独资券商。从数量上来看，外(wài)资(zī)控股券商已成为(wèi)市场(chǎng)上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外(wài)资券商的设立申(shēn)请静待审(shěn)批。截至5月5日(rì)，花旗证券(quàn)、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才(cái)证券(quàn)等多家(jiā)外资(zī)券商的设立申请仍处于证监会审批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴证券和青岛意才(cái)证券已(yǐ)获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满等(děng)先后在京(jīng)会见美国桥水基金、法国东方汇理、日(rì)本(běn)大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大(dà)宏(hóng)利金融、新加(jiā)坡淡(dàn)马锡(xī)、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美(měi)国景顺和高(gāo)盛等国际金融机构负责人。

　　来(lái)访(fǎng)的国际金融机构负责(zé)人(rén)普遍(biàn)表示，此次来(lái)华亲(qīn)身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经(jīng)济(jì)和中国(guó)资本市(shì)场(chǎng)发展前景。近年来中国资本市场(chǎng)对外(w纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌ài)开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金融机构和(hé)全球投资者带来了实实在在(zài)的机遇。各(gè)金融机(jī)构高度重视(shì)中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市场竞争，国内券商(shāng)也纷(fēn)纷(fēn)感受到了挑战(zhàn)和机(jī)遇(yù)。例如(rú)，华(huá)西证券(quàn)即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机(jī)构来华展业便(biàn)利度(dù)不断提升(shēng)，经营(yíng)范围和监管要求实现(xiàn)国民待遇，外资券商(shāng)、资产管理(lǐ)机构(gòu)等加速布局(jú)，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了(le)国际金融机构全面参与中(zhōng)国资本市场(chǎng)竞争所形成的冲(chōng)击，也带来了(le)通过与国际金融机构(gòu)直接(jiē)合作(zuò)促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西(xī)部(bù)证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商(shāng)竞争优势更趋明显，业务多元化发(fā)展趋势初步形成，金融科技(jì)对行业发展理(lǐ)念的变革和(hé)重(zhòng)塑不断深(shēn)化，外资券商市场冲击将逐渐(jiàn)显现，证(zhèng)券行业竞争(zhēng)新(xīn)格局正加速演变。

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