钠(nà)电池(chí)产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经(jīng)给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺(yì)科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连(lián)板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完(wán)全失(shī)灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价(jià)过山(shān)车式(shì)的涨跌(diē)折射(shè)的是市场对传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界到现(xiàn)在(zài)，时间不(bù)过10多(duō)月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落(luò)地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又该如何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与(yǔ)锂离(lí)子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠(nà)能力较弱、钠(nà)电池能量密度(dù)较低(dī)，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关(guān)键技术(shù)完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出(chū)第一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技有限公(gōng)司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的(de)各(gè)种(zhǒng)细节(jié)。根据规划(huà)，传艺科技(jì)钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收(shōu)出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺(yì)科(kē)技(jì)开始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的(de)温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发(fā)布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再(zài)难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随着时间(jiān)的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资(zī)者关系(xì)活动(dòng)记录表》中对外(wài)发(fā)布钠电池业(yè)务未来(lái)规划、技术(shù)水平(píng)等涉(shè)及(jí)公司(sī)经营(yíng)的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及(jí)公司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是(shì)其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此(cǐ)前(qián)对交易所回复(fù)函和(hé)2023年度定增预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开(kāi)场(chǎng)合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试(shì)线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能(néng)规划，来(lái)源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在(zài)上(shàng)述(shù)的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和(hé)鼠标等输入类设(shè)备及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公(gōng)司经(jīng)营规模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业(yè)式微，公司盈(yíng)利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生(shēng)的现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年(nián)末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上(shàng)的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的(de)回函(hán)中，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿(yì)元左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业(yè)银行等(děng)组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷(dài)款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目(mù)。根据最新(xīn)的调(diào)研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通过(guò)，参团银(yín)行处于正常的审批(pī)流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池(chí)制(zhì)造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定(dìng)增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于(yú)10亿元，整个钠(nà)电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在(zài)当(dāng)前基础(chǔ)上翻十(shí)几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资(zī)金实力有限(xiàn)公(gōng)司外，核(hé)心还在(zài)其大干快(kuài)上后产能(néng)如何(hé)消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科(kē)海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代(dài)落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在(zài)前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电(diàn)动车和(hé)低速电(diàn)动车领域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺科技除(chú)了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略合作协(xié)议外(wài)，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具(jù)等多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池送样(yàng)后客户(hù)的(de)反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订单(dān)”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)新能(néng)源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计(jì)2023年落(luò)地产能将(jiāng)达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新(xīn)发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业产能利(lì)用(yòng)率，钠(nà)电(diàn)池(chí)落地的产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本(běn)降下来才会(huì)有较大比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池只会(huì)小批(pī)量(liàng)应(yīng)用到多元化场景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技(jì)却十分(fēn)自(zì)信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的(de)绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台(tái)前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主流(liú)。锂价(jià)一便(biàn)宜，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电(diàn)建(jiàn)设成(chéng)本接近(jìn)，目前(qián)三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能量密(mì)度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂电池对(duì)钠电池(chí)有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在(zài)降(jiàng)价可(kě)能(néng)，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势(shì)就依然存(cún)在，并且随(suí)着技术不断发(fā)展、产业不断成熟(shú)，钠离(lí)子电池的降(jiàng)本空(kōng)间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产业规模化完成(chéng)后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸(suān)电池的成本(běn)。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一(yī)定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万(wàn)左右及以下时，钠离子电(diàn)池(chí)在动(dòng)力领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技(jì)在(zài)内，诸多入(rù)局(jú)钠(nà)电池(chí)的企业(yè)都言(yán)锂(lǐ)价下(xià)跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利(lì)润率下(xià)降或(huò)也是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池定价主(zhǔ)要(yào)根据碳酸(suān)锂的价格，一般给(gěi)到客户的价(jià)格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历(lì)发现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区(qū)高阳路30号，实(shí)施主体则从(cóng)传艺(yì)科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者(zhě)的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资(zī)，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点由江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建(jiàn)设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制(zhì)电(diàn)路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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