今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人士表示(shì)，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？认购份额(é)大于(yú)100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避(bì)免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企(q北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？ǐ)主题基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在(zài)去(qù)年11月，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不(bù)断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一(yī)轮国企改革(gé)和(hé)中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情(qíng)。

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