北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放(fàng)弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大的(de)成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过(guò)程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们(men)不会(huì)让债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们(men)的(de)行为(wèi)方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗tí)出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的优(yōu)秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一(yī)个(gè)国(guó)家的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁(suì)的不(bù)同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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