AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了(le)人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互50g是几两 50g是一两吗联网(wǎng)平(píng)台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依(yī)然处于(yú)产业(yè)的早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了(le)积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为(wèi)最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人(rén)工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年(nián)下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大(dà)成长(zhǎng)空(kōng)间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的(de)挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)也进行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能(néng)等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务(wù)端全(quán)面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能(néng)生活在一季度继续(xù)调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低(dī)了(le)制造业(yè)、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的应用领域得(dé)到了(le)极大的(de)拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加(jiā)重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对(duì)相关板块的(de)布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的(de)以ChatGPT50g是几两 50g是一两吗为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的(de)技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)投资(zī)者，会(huì)积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年(nián)能看(kàn)到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次不(bù)一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一50g是几两 50g是一两吗季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标。

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