随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最(zu拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳ì)多的(de)权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化(huà)学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了(le)低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基(jī)本(běn)面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基(jī)金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字(zì)经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术(shù)的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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