5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本(běn)面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长期(qī)投凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也(yě)有望上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性(xìng)价比与成长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经济(jì)的(de)复(fù)苏节奏(z凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别òu)可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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