如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数(shù)已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数(shù)年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日(rì)本(běn)股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际(jì)市场的投资(zī)者而(ér)言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第(dì)一时(shí)间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增(zēng)持了日(rì)本五大商社(shè)仓位，令越来越(yuè)多(duō)的业内人士(shì)开始注意到这(zhè)一全球第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特(tè)所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们(men)对(duì)日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在推动着(zhe)日股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据(jù)显示，外国投(tóu)资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的(de)海(hǎi)外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大(dà)商社(shè)的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投(tóu)资日(rì)本(běn)产生(shēng)了更(gèng)多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近来已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也(yě)已相继造访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成本(běn)日元(yuán)融(róng)资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的(de)加大(dà)投资，也存在(zài)着在国际市场(chǎng)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭上分(fēn)散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的(de)回报率是在波动性(xìng)远低于美(měi)国(guó)科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资者来(lái)说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上(shàng)限的担(dān)忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告中也(yě)表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市(shì)复苏的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资(zī)者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们(men)此前(qián)在(zài)这片“失落地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就(jiù)一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导。

　　夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有(yǒu)净(jìng)现金，而(ér)美国的这(zhè)一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市(shì)提供(gōng)了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和(hé)更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在(zài)意识(shí)到资本成本的前提下(xià)推进经营并(bìng)公(gōng)布(bù)改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始扩(kuò)大(dà)。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日(rì)实(shí)现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的(de)中(zhōng)期经(jīng)营计(jì)划(huà)和股票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三(sān)菱商(shāng)事在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也(yě)均宣布了新(xīn)的(de)股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看(kàn)到(dào)这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股份，厘清经常令人(rén)困惑的(de)交叉(chā)持股，并在(zài)定期公开(kāi)会议之前(qián)与(yǔ)股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过(guò)去两年在这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一原因。他们对(duì)提高股本(běn)回报率有着坚定的(de)态(tài)度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松(sōng)的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大规模的(de)货币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，欧美(měi)央行今年上半年还在持(chí)续(xù)加息，并已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继(jì)续宽(kuān)松的(de)日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游业复苏(sū)、强劲资本(běn)支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素(sù)，日本这个(gè)世界第三大经济体的(de)前(qián)景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本(běn)目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线(xiàn)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业(yè)的(de)业绩(jì)似乎相当(dāng)不(bù)错，重要的(de)汽车行业预计利(lì)润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于入境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了(le)丰厚的收益(yì)。预计日本股市(shì)到(dào)今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日本(běn)股市(shì)今年(nián)的涨势或将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改善均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业(yè)财(cái)报(bào)的不俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的(de)上行催化剂。

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