昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们(men)完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句)物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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