自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基金经理(lǐ)也随(suí)之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)的(de)披露，将明星基金经理(lǐ)们近期投资动向逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露(lù)旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤(kūn)、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一(yī)季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表(biǎo)了基金经理对后(hòu)市的基本看法(fǎ)。多数(shù)明星基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持(chí)了(le)自己的投资风格和思路。

　　不少人士看(不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友kàn)好后市，如刘(liú)彦春表示(shì)对全(quán)年股票市场有信心，未来将继(jì)续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会(huì)。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的(de)态度，随(suí)着(zhe)公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能是(shì)一次(cì)全新的技术革命(mìng)，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称为(wèi)“坤坤(kūn)”的张坤是最受(shòu)基民(mín)关注的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，他(tā)是国内首位(wèi)千亿级(jí)主动(dòng)权益基金经理，手(shǒu)握巨资(zī)让他(tā)分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金(jīn)在今年一季(jì)度仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多(duō)只基金(jīn)一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的(de)四(sì)只基金中(zhōng)规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值(zhí)占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方(fāng)达优质(zhì)精选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季度(dù)末的(de)仓位在94％以上。不(bù)过，易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年持(chí)有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去(qù)年(nián)底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持(chí)了(le)一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的(de)差不(bù)多的(de)港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅(fú)度较大(dà)的是易方(fāng)达(dá)亚洲精选，一季度末(mò)该基金(jīn)持有(yǒu)港股和美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了科技等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的(de)配置，另外(wài)，在区(qū)域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费(fèi)、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资(zī)上颇(pǒ)有定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投(tóu)资者需要(yào)时刻保(bǎo)持一种克制而(ér)理性的心理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资(zī)原则，等到(dào)机(jī)会时(shí)全(quán)力出击。他一直(zhí)保持着(zhe)偏低换(huàn)手率(lǜ)，一季报(bào)的(de)重仓(cāng)股(gǔ)也基本保持稳(wěn)定，只是在结构上(shàng)进(jìn)行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选一季(jì)度(dù)末(mò)持仓上(shàng)看，前(qián)十(shí)大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基(jī)金(jīn)前(qián)三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写道，一季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行(xíng)了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交易(yì)所(suǒ)，而增加了(le)美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，而药明生物退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台(tái)，但(dàn)是易方达亚洲精选和易(yì)方达优质精选的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯控股。去年(nián)底这四只基金的(de)头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去(qù)年(nián)底已经进行了减持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个(gè)股(gǔ)已经推出了前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。而美(měi)团新进其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首(shǒu)位主(zhǔ)动权益基金管(guǎn)理规模超(chāo)过千亿(yì)的(de)基(jī)金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规(guī)模所缩(suō)水。一季度(dù)末(mò)他所(suǒ)管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基(jī)金(jīn)合计(jì)总规模达(dá)到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会(huì)清(qīng)晰写道自(zì)己的投资思路，这一次也(yě)不例(lì)外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到(dào)，基本面价值投资很吸引人(rén)的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段(duàn)时间来充(chōng)分观察(chá)公司的(de)发展，等到(dào)它们用(yòng)事实证明自(zì)己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之(zhī)一(yī)在于可积累性(xìng)。具体来说，积累体现在对基本面分析(xī)方法(fǎ)的理解和对(duì)具体行业(yè)和(hé)企业(yè)的(de)洞(dòng)察，所有这(zhè)些都使(shǐ)投资者未来更(gèng)可能做出对具体投资标的内在价值的准确(què)判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积累(lèi)的(de)重要性可能并(bìng)不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级(jí)目标，可积累性就是这一目标(biāo)的最重(zhòng)要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的(de)研究积(jī)累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企业的竞争(zhēng)力(lì)并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的(de)唯一情形就是估值过高，在其他情形下(xià)，好公司都会(huì)给投资(zī)者(zhě)带(dài)来(lái)长期可观的回报。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅(yuè)读企业的(de)定期报告并(bìng)对(duì)财务数据进行系(xì)统整理和分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本(běn)面的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可(kě)以用来检验并修正调研(yán)中(zhōng)对企业形(xíng)成的定性感知(zhī)。如果(guǒ)能对一(yī)家公司过去(qù)和(hé)当(dāng)前的财务状况了如(rú)指掌，就更有可能正确评判这家公司的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切。如果你对(duì)一家(jiā)公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了(le)年(nián)报(bào)中(zhōng)的附注，你就会超过(guò)华尔街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经(jīng)历过(guò)短期的(de)经营业绩(jì)和股价的震(zhèn)荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态度(dù)的冷暖，但它(tā)们成功的模式(shì)往(wǎng)往没有变化，通(tōng)过深入的研究并(bìng)抓住(zhù)这些关键的因素(sù)，是能(néng)够一路(lù)坚持下来的重(zhòng)要因素，也(yě)通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其(qí)一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季度末该基(jī)金保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)仓位运作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度调整。数(shù)据显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级一(yī)季度末(mò)前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在(zài)该基金(jīn)去年四(sì)季度末(mò)的前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的行业为(wèi)新科技(jì)技术(shù)演绎(yì)预测中的相(xiāng)关(guān)行业(yè)，例(lì)如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为(wèi)代表(biǎo)的高端制造业(yè)资(zī)产经(jīng)历了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融(róng)风险担忧、经济衰退(tuì)的(de)初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的(de)应用展望，资金分流可能是高(gāo)端(duān)制造业相对表(biǎo)现不(bù)理想(xiǎng)的原因之一(yī)。

　　广发双擎升级(jí)基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布(bù)局(jú)。从重仓持股来看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪(dí)退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的(de)态(tài)度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的(de)趋(qū)势(shì)，收益预期的时(shí)间(jiān)维度预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加(jiā)大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息的处理上提高了难度(dù)，短期内基本(běn)面估值匹配(pèi)的压力也会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人(rén)生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市(shì)场上(shàng)较为(wèi)知名的(de)均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资(zī)组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)新(xīn)经济基金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季度中国经济(jì)整体温和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚经历疫(yì)情，居民(mín)消费(fèi)和企业投资的信心恢复会(huì)有(yǒu)一个过(guò)程，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的(de)动力不(bù)强，复苏力度相(xiāng)比市场(chǎng)乐观预(yù)期(qī)仍(réng)有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表的(de)欧美 金融风波(bō)暂(zàn)时(shí)平(píng)息，但也让投(tóu)资者担心这是否只是当下(xià)复(fù)杂环境下各种危(wēi)机的冰(bīng)山(shān)一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧佩(pèi)克+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一步增强了未(wèi)来通(tōng)胀(zhàng)的(de)韧性，也让美联(lián)储在(zài)货币政(zhèng)策(cè)调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到(dào)无处安(ān)放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧(jù)烈、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧(jù)了(le)市(shì)场结构的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等(děng)板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产等行业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本面驱动的投资主线，本(běn)基金(jīn)一(yī)季度(dù)操作不多，主要包括(kuò)行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了(le)一些由于短期基本面一般或(huò)者机(jī)构调仓导致股价下跌(diē)，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间(jiān)较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变化(huà)上看，此前连续3个季度位(wèi)列前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退(tuì)出该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度(dù)唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈(chén)皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第二大重仓(cāng)股(gǔ)退居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主(zhǔ)要供应北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头(tóu)中的抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工(gōng)智能(néng)）主题我(wǒ)们也进(jìn)行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可能是一次全新的技术革(gé)命，将极大提升全社会的生产效(xiào)率，但(dàn)客观上我(wǒ)们当下的研究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨后，也(yě)不太(tài)符合我们“以相对合理的价(jià)格买入预期(qī)收益(yì)率(lǜ)更高(gāo)的(de)资产”这一(yī)投资理念(niàn)，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再(zài)定价，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自(zì)己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的(de)多(duō)巴(bā)胺，我们更倾向于(yú)通过深入研(yán)究获得超额认知(zhī)、并最终(zhōng)映射到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡肽。投资(zī)和人生(shēng)一样，每天都可以做选择(zé)，但终(zhōng)其一生最重要的不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次，我们平时(shí)的不断学习(xí)、反思、进化，努力(lì)追寻的(de)正是在每(měi)一次关键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴(xīng)市场获得了更多实质性认(rèn)同的声音和(hé)举动；国(guó)内主要城市(shì)的一二手房销售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要一点点信心，就能(néng)扭转困局(jú)，将经济(jì)带入正循环。一如当下(xià)的证(zhèng)券市(shì)场，我们也衷(zhōng)心的希望(wàng)其能(néng)够早日摆脱存量博(bó)弈的(de)困难模式(shì)，迎来投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的(de)“石(shí)头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经理朱少(shǎo)醒一季度(dù)持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前三(sān)大重仓股，金域医学(xué)新进前三大(dà)重仓股，这(zhè)也是自(zì)2021年(nián)以来，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)首(shǒu)次进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是一家(jiā)以第三方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核心的(de)高科技服务企(qǐ)业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大(dà)服务(wù)、大样本和大数据(jù)”等(děng)资源(yuán)优势，为(wèi)全国(guó)各级(jí)医疗机构提供领先的(de)医学(xué)诊断信息(xī)整合(hé)服务。

　　除(chú)了金(jīn)域(yù)医学之外，基础化工(gōng)板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)也(yě)在(zài)一季度新进富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，受(shòu)益(yì)于生(shēng)命科(kē)学业务(wù)增长迅速，截(jié)止4月20日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科(kē)技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明(míng)康德、瑞丰新材(cái)两(liǎng)只个股则(zé)在一季度退出富(fù)国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济(jì)进入(rù)了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明(míng)显改善。货币政策保持宽松，前几年实施(shī)的一些收缩性行业(yè)监管政策放松(sōng)管(guǎn)制的迹象(xiàng)确认。投资者的(de)风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据(jù)上(shàng)呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但我们应该看到是(shì)积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依(yī)然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权(quán)益(yì)市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在(zài)所面临的重重(zhòng)困难终(zhōng)将(jiāng)找到解决的出路。投资者(zhě)当(dāng)前选择承受市场波动(dòng)对应的预期回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我们(men)依(yī)然会(huì)致力于(yú)在(zài)优质股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具(jù)备(bèi)精确(què)预测市场短期趋势的可(kě)靠能(néng)力，而把精力(lì)集中(zhōng)在耐(nài)心收(shōu)集具(jù)有远大前景的优秀公司，等待公司(sī)自(zì)身创造价值的(de)实(shí)现(xiàn)和市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪在未(wèi)来(lái)某个(gè)时点(diǎn)的(de)周(zhōu)期(qī)性回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面(miàn)，本基(jī)金偏好投资(zī)于(yú)具(jù)有良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业(yè)。我们(men)认为(wèi)此类企业，有更大(dà)的概率能在未来为(wèi)投资者(zhě)创造价值。分享企(qǐ)业(yè)自身增长带(dài)来的资本市场收益是(shì)成长(zhǎng)型(xíng)基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名(míng)的主投(tóu)大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季(jì)度如何调仓换股，他又是如何(hé)看待(dài)未来(lái)市场，也值得投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不(bù)大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度(dù)组(zǔ)合仓(cāng)位(wèi)和行(xíng)业配置(zhì)没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，仍然坚(jiān)持自下而上(shàng)精选个股而非择时的投资风格，保持合(hé)同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其(qí)前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春对(duì)中(zhōng)国(guó)中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变(biàn)化对(duì)国(guó)内(nèi)资(zī)本市(shì)场(chǎng)造成较大扰动(dòng)。美国失业(yè)率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)大概率(lǜ)持续更(gèng)长时间(jiān)。气(qì)球事件导致中美(měi)关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏(piān)离复(fù)苏(sū)主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观(guān)背景。经济运行正常化需要一个过(guò)程(chéng)，特(tè)别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时(shí)间修(xiū)复资产负(fù)债(zhài)表、修(xiū)复信心(xīn)。随(suí)着经济逐(zhú)步(bù)正常化，居民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必(bì)然事件，消费今(jīn)年(nián)大概(gài)率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融和地产数据(jù)分析，二季度A股盈利增速(sù)有(yǒu)望进入上行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出(chū)加息(xī)过快带(dài)来的(de)金融(róng)风险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来的(de)金融风险更多(duō)是流动性(xìng)问题，底层资产问题(tí)不(bù)大，海外央(yāng)行及(jí)时救(jiù)助(zhù)可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为(wèi)出现(xiàn)金(jīn)融(róng)危机(jī)的风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)。欧(ōu)美等(děng)发达国家通胀和(hé)金(jīn)融风(fēng)险并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着(zhe)全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位(wèi)置，国家(jiā)之家沟通对(duì)话、加强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全(quán)球经济正在重(zhòng)回正轨的路上(shàng)。除了继(jì)续(xù)关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放(fàng)在微观企业层(céng)面。可以看到很多公司在过去几(jǐ)年(nián)始终做(zuò)正确(què)的事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境中变得更(gèng)加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据(jù)，多看看微(wēi)观企业变(biàn)化可以让内心更加平静。我们对全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持(chí)合(hé)同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资(zī)机(jī)会。期待为持有人创(chuàng)造良(liáng)好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友