财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基(jī)金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛(gé)兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能(néng)的(de)盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则(zé)加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等(děn天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物g)子板块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临(lín)界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新(xīn)能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表(biǎo)达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混(hùn)合前十(shí)大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的(de)“大风(fēng)”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对(duì)不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看好，也(yě)要控制(zhì)持(chí)有比例，天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化(huà)主要集(jí)中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产(chǎn)是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一(yī)轮(lún)调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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