财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通过了上述(shù)决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的(de)面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负(fù)责(zé)决(jué)定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生了(le)信贷衍(忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义yǎn)生品合约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区(qū)分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信的(de)最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义zhèng)府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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