AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部(bù)分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确(què)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带(dài)来发展(zhǎn)的(de)机会(huì)。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基地宣(xuān)布成为(wè鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的i)百度文(wén)心一言首批生(shēng)态(tài)合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升(shēng)客户(hù)投资体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派(pài)基(jī)金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为(wèi)一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成(chéng)为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社(shè)会(huì)的(de)基石。在当(dāng)下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了(le)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质(zhì)生活在一(yī)季(jì)度也进(jìn)行了调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数(shù)据成为新的(de)生产要(yào)素，高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核(hé)心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的(de)行业应用等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理(lǐ)的基金(jīn)也(yě)重点布局(jú)了(le)TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中(zhōng)表达(dá)了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个(gè)行业(yè)将极大受(shòu)益于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对(duì)AI的(de)看(kàn)好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年市场高度(dù)关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等(děng)偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医(yī)药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来(lái)的全(quán)球繁荣(róng)的(de)开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在(zài)去(qù)年三四季度布局了不(bù)少人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的(de)配置(z鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的hì)大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们(men)还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡(yí)一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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