昨夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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