4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环(h西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学uán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学)支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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