近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发(fā)舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不耐克品牌和乔丹品牌是什么关系恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为(wèi)了备受资(zī)本青睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划(huà)、演出经纪(jì)、文艺(yì)创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发(fā)展可谓(wèi)“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让脱(tuō)口秀(xiù)演(yǎn)员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙手可(kě)热(rè)的(de)行业，笑果文化也成为(wèi)中国(guó)最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之耐克品牌和乔丹品牌是什么关系一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关(guān)联公(gōng)司入股笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网(wǎng)络(luò)天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的(de)战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共(gòng)投(tóu)了4次，游(yóu)族(zú)网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，线下是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的(de)关(guān)键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内(nèi)人士(shì)猜测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是(shì)在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化(huà)的(de)A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原(yuán)因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出于节目效(xiào)果可(kě)能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握分寸，尤(yóu)其涉及到(dào)国家政治和解放(fàng)军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可能(néng)没有进(jìn)行(xíng)非(fēi)常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资(zī)有限公(gōng)司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视(shì)频联(lián)合笑(xiào)果文化打造(zào)了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策(cè)划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(sh耐克品牌和乔丹品牌是什么关系ì)频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受众面最广(guǎng)的是线上(shàng)长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带(dài)来(lái)一波(bō)迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现(xiàn)出(chū)“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年(nián)及(jí)以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然(rán)发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其(qí)核心(xīn)原因在于(yú)，资本(běn)的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大(dà)的不(bù)确定(dìng)性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆(yú)情事件等，都可能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要(yào)可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线(xiàn)之(zhī)上(shàng)，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续(xù)、良(liáng)性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故(gù)事(shì)起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也是备(bèi)受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原因。

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