分析人士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行(xíng)为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市(shì)场基(jī)金的基(jī)金管(guǎn)理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金(jīn)数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金融(róng)机构或者金融产品关联性(xìng)较强，如(rú)发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资本市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金(jīn)会被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日(rì)内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产净值连(lián)续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人数量连续(xù)20个交易日(rì)超(chāo)过(guò)5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重要货币市(shì)场基金特征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市(shì)场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规(guī)模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元或者投资者数量大(dà)于5000万个(gè)的货币(bì)市场基(jī)金，监管要求(qiú)更加严格，基金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司更加(jiā)注重风(fēng)险管理和(hé)产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和(hé)稳定性，从而保护(hù)投(tóu)资者的(de)利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为(wèi)了提升资管机构(gòu)的风(fēng)险管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过度(dù)集中、对(duì)金融(róng)安全产(chǎn)生(shēng)不利影响。在提(tí)升(shēng)风控(kòng)水平(píng)的(de)前提下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益(yì)率(lǜ)回落(luò)至(zhì)与其(qí)风(fēng)险相匹配的合理水平。随(suí)着资管(guǎn)新(xīn)规的(de)逐步落地，回(huí)归本源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业(yè)百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当遵循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确保自身(shēn)投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危(wēi)机(jī)应对(duì)等(děng)方面(miàn)的能力水平与重要(yào)货(huò)币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评(píng)价(jià)、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或(huò)者(zhě)间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家(jiā)公司发(fā)行(xíng)的(de)证券(quàn)市值不(bù)得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同一商业银行发行的(de)金融工(gōng)具(jù)占(zhàn)基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资于流动性受(shòu)限(xiàn)资产(chǎn)的规模合(hé)计(jì)不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩余期(qī)限(xiàn)不得超过(guò)90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额(é)申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基(jī)金托管人每月从(cóng)重(z狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别hòng)要货(huò)币市场基(jī)金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备(bèi)金比例(lì)不得低于(yú)狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重要(yào)举措(cuò)。部分货币市(shì)场基(jī)金规模较大、投资(zī)者(zhě)数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全(quán)身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出(chū)现风险(xiǎn)事件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为了(le)更高流(liú)动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)防范(fàn)流(liú)动性(xìng)风险的能(néng狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别)力将进一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市场基(jī)金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和(hé)监督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人(rén)应当(dāng)综合评(píng)估重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金各类风险的成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)共同制(zhì)定合理有效(xiào)的风险(xiǎn)应对(duì)预案。风险应(yīng)对预案应当报中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理人及(jí)相关市场主体依据风险(xiǎn)应对预案(àn)等对(duì)重要货币市场基金(jīn)实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透(tòu)明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部分(fēn)投(tóu)资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一些追求高收益(yì)的投资(zī)者造成一定(dìng)冲击(jī)。此外，新(xīn)规可能会导(dǎo)致一些(xiē)货币(bì)基金规(guī)模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要注意(yì)选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保护(hù)低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于(yú)其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的货币规模(mó)基(jī)金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利(lì)于保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益。”国(guó)信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安(ān)全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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