“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际(jì)出(chū)口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动(dòng)仍(réng)明(míng)显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其(qí)余(yú)国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达经济(jì)体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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