一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还来(lái)，这些个(gè)人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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