个人养老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老(lǎo)金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什(shén)么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合(hé)自己的(de)产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖(lài)的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券(quàn)基于(yú)对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门(mén)服(fú)务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)“开闸”，多(duō)家获资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行第(dì)一(yī)阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业(yè)单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对(duì)未来(lái)退休有一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的(de)金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服(fú)务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金(jīn)，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标基金自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保(bǎo)值增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目(mù)的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资(zī)目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可(kě)选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要(yào)分别(bié)在银(yín)行(xíng)端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以(yǐ)进一(yī)步(bù)为投资者提(t欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好í)供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问之下(xià)才发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月(yuè)的时(shí)间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所在(zài)机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的(de)养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务(wù)提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还发力个人(rén)养老金(jīn)账户以外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特(tè)点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的(de)养老(lǎo)型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级(jí)的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组合(hé)的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国(guó)企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之前(qián)都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如(rú)何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学(x欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好ué)校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的(de)不同需(xū)求和想法，进(jìn)而(ér)更(gèng)好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品并非专(zhuān)门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要(yào)的。

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