用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

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　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报显示(shì)，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了完(wán)全基(jī)于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等(děng)云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以(yǐ)说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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