在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等(děng)对(duì)经济(jì)敏感的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和(hé)基(jī)本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理来说，他(tā)们对周期性欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。<欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好/p>

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士(shì)持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那(nà)些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们(men)别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持(chí)续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好)乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不(bù)足(zú)以让美国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的(de)行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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