随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季(jì)度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视相关(guān)板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方向作(zuò)为调整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技(jì)制女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的(de)度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成(chéng)份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后(hòu)续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗而人(rén)工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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