昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或(huò)周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大(dà)美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨(dū五的大写是什么n)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是(shì)否能(néng)带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说(五的大写是什么shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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