编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能、机(jī)械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也(yě)出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是(s狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别hì)他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医(yī)学(xué)近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯(féng)明(míng)远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和(hé)价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别产(chǎn)的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的权益市(shì)场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异(yì)，特别是(shì)其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题(tí)净值快(kuài)速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在(zài)线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万(wàn)家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持(chí)续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混(hùn)合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他(tā)管理的(de)高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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