5月(yuè)10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了(le)招商基(jī)金研究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的(de)无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息(xī)有助于促(cù)进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计(jì)下(xià)半年(nián)货(huò)币政策不会出(chū)现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入(rù)惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大(dà)，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质(zhì)被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗p>

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放(fàng)的信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当前(qián)货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了(le)较低(dī)历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的(de)环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫(yì)情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产(chǎn)品。

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