A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中特估(gū)、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字(zì)经济(jì)时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆(lù)A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互(hù)联网金(jīn)融牛市(shì)成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市(shì)，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大(dà)数(shù)据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛(jué)起更是开始(shǐ)对其(qí)王位发(fā)出了(le)挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性事(shì)件背后(hòu)，除(chú)了离不开(kāi)国(guó)家(jiā)政策持(chí)续推(tuī)进的数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆(bào)火(huǒ)的(de)人工智能两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显示，当(dāng)前美(měi)股市值(zhí)前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技(jì)股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企业的(de)态度(dù)能一(yī)定程度显示出(chū)科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移(yí)动为音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济(jì)潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司作为国(guó)企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业(yè)务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需(xū)求(qiú)，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即(jí)大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移(yí)动直接在市(shì)值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不(bù)是(shì)业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述(shù)公司的(de)陨(yǔn)落大部(bù)分主要是(shì)由于(yú)行业景气度变化以及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信(xìn)类(lèi)资(zī)源(yuán)，但(dàn)作为央企需(xū)要(yào)承担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资(zī)本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别(bié)不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能(néng)正(zhèng)在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据(jù)业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本开支占收入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随着移动互(hù)联网进入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中国(guó)移动数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入(rù)规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入(rù)达(dá)到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实(shí)力迈入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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