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关关难过关关过事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过事事难熬事事熬是什么诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)市场整体，较高的分红也成为(wèi)其(qí)进(jìn)可攻(gōng)、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资范式之二：政策(cè)的持续支撑和(hé)催化

　　政策(cè)持(chí)续(xù)支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特(tè)估”中“一带一路”和(hé)运(yùn)营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后(hòu)续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一(yī)路”相(xiāng)关(guān)利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月(yuè)以来(lái)，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改组又(yòu)新(xīn)设国家数据(jù)局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础(chǔ)设(shè)施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高度依(yī)赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游需求基本集中在(zài)国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分受益(yì)于(yú)人民币升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复(fù)苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等之外，当前(qián)我们建议(yì)关注机(jī)械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作为国家(jiā)重点支持的战略性产业之一，近年来经历(lì)了(le)行业调整(zhěng)和产能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着全球航运市场需(xū)求正(关关难过关关过事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过事事难熬事事熬是什么诗zhèng)在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油(yóu)轮船的(de)订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推(tuī)动(dòng)造(zào)船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内(nèi)船舶制(zhì)造业已在(zài)逐步实现结构调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较(jiào)高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市公司(sī)更加注重投(tóu)资人回报，多家公(gōng关关难过关关过事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过事事难熬事事熬是什么诗)司发布股东(dōng)回报计划，大(dà)幅提高分(fēn)红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年(nián)高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　关关难过关关过事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过事事难熬事事熬是什么诗>3）大型银行(xíng)：经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策(cè)基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红(hóng)的(de)板块，当前银行PB估(gū)值处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。