近(jìn)日，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发(fā)布(bù)通(tōng)报，决定(dìng)没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成(chéng)为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对外(wài)投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公(gōng)开(kāi)信息发(fā)现，笑果文(wén)化于(yú)2016年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文化集(jí)团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天(tiān)225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东城(chéng)区(qū)隆福(fú)寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年(nián)来对(duì)外(wài)投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资(zī)的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边(biān)大(dà)笑一(yī)边反思的感觉(jué)。对(duì)本次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件，他(tā)个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政治(zhì)和(hé)解(jiě)放军(jūn)形象(xiàng)等(děng)严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的(de)事肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可(kě)能(néng)没有进(jìn)行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资(zī)料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及(jí)编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅(é)影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如(rú)《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可(kě)以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一集(jí)团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有些(xi225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未(wèi)来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在于，资本的投资(zī)逻辑(jí)天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨大的(de)不(bù)确定性和不可复制性。演员的不确(què)定(dìng)性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合规(guī)的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才(cái)是这个行(xíng)业可持(chí)续(xù)、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大文(wén)娱(yú)行(xíng)业中的一员，和这个(gè)行业中的(de)其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身是(shì)靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因(yīn)。

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