随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季(jì)度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性(xìng)较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年(nián)股票(piào)市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继续(xù)对部(bù)分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的判断，对(duì)行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的(de)投(tóu)资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一(yī)季度操作上(shàng)围绕经(jī闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局ng)济增(zēng)长和政(zhèng)策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局顺周(zhōu)期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的(de)度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场(chǎng)一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长空间(jiān)。

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