财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过(guò)了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债(zhài)权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域(yù)的信贷(dài)衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的(de)决(jué)定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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