如果要论二季度(dù)迄(qì)今，全球股票(piào)市(shì)场中最为(wèi)靓(jìng)丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的(de)最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到(dào)二季度迄今的短(duǎn)短一个(gè)半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投(tóu)资者而言，近(jìn)来提到(dào)日股的优(yōu)异表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日本(běn)市(shì)场表现出的强烈(liè)投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持了日(rì)本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人(rén)士(shì)开始注意到这一(yī)全球第三大经济(jì)体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的(de)仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其他人眼下正在(zài)看到的，人(rén)们对(duì)日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续第六(liù)周成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外国(guó)投资者(zhě)大(dà)举涌入了日股股票和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在(zài)截(jié)至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海外交易(yì)者又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美(měi)元(yuán)）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初(chū)期以来(lái)，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投(tóu)资者对日本(běn)如(rú)此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长(zhǎng)期(qī)低迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神(shén)巴菲(fēi)特对(duì)日本五大商社的(de)增持，也令不少海外投资(zī)者(zhě)对(duì)投资(zī)日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到(dào)了越(yuè)来越多平时不太关注日本市场的海外投资(zī)者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一(yī)步促使股市上涨，形成了(le)目前的良性(xìng)循(xún)环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现象是(shì)，在(zài)巴(bā)菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已(yǐ)相继造访日本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特的(de)策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股(gǔ)息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分(fēn)散投资对(d卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些uì)象的想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国的增(zēng)长潜(qián)力，但(dàn)过度(dù)集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情况下实现的。这意味着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资者来(lái)说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧(yōu)可能也刺激了(le)一些“末(mò)日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此(cǐ)前在这片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报(bào)。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避(bì)险和多(duō)元(yuán)化分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定(dìng)要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就一(yī)定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股(gǔ)市(shì)本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治(zhì)理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见效(xiào)，这(zhè)项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已(yǐ)大幅(fú)增加，在截至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企业宣布的(de)回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公司资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分(fēn)股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而(ér)标普500指数成(chéng)分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标(biāo)来看，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求(qiú)上市(shì)企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前提(tí)下(xià)推进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市(shì)净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的股票回(huí)购(gòu)和(hé)积极压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的(de)日(rì)本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布(bù)了(le)新的股票回购(gòu)计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本上市公司的回购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本(běn)股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资(zī)者的(de)共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的有利(lì)证据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东(dōng)进行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活(huó)力(lì)表现的最大单一(yī)原因。他们对(duì)提(tí)高(gāo)股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽(kuān)松的(de)货币(bì)政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未改变其(qí)大规(guī)模的货币(bì)宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的(de)目(mù)标，但(dàn)植田和男(nán)依然强调，“还不能(néng)放(fàng)心(xīn)地(dì)说通胀(zhàng)（达到(dào)了央(yāng)行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美(měi)央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼下依然处(chù)于能让海外(wài)投(tóu)资者放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，今(jīn)年(nián)前三个月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个(gè)季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出(chū)计划和日本(běn)央行(xíng)持(chí)续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来(lái)看，日本目(mù)前是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一(yī)一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业(yè)的业绩似(shì)乎相(xiāng)当(dāng)不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受(shòu)益于入境游增长的前(qián)景，而大型(xíng)银行也(yě)获得(dé)了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年年(nián)底将(jiāng)进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的(de)改(gǎi)善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的上行催化(huà)剂(jì)。

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