财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人(rén)工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下(xià)游运用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银(yín)华(huá)心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何(hé)一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的(de)估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二(èr)季度(dù)可能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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