5月迎来(lái)开门红，A股(gǔ)成(chéng)交额连续(xù)20日保持在1万亿以上，市场对于人(rén)工智(zhì)能、消费、新能源等(děng)板(bǎn)块看法分歧较(jiào)大，截(jié)至5月(yuè)4日，已有(yǒu)多(duō)家券商发布了5月金股和策略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒、银行(xíng)关注度提升(shēng)最大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计推荐了154只金(jīn)股，从行业来看(kàn)，机械设备行业板块暂时是(shì)5月机构人气(qì)最高(gāo)的板块(kuài)，占比接(jiē)近1成，银行板块罕(hǎn)见出现多只金股，两者(zhě)一(yī)定程度与中特(tè)估概念(niàn)有所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业(yè)出现分化，传(chuán)媒板块关(guān)注度提升最(zuì)为(wèi)明(míng)显，计算机板块(kuài)关注(zhù)度则快(kuài)速(sù)下(xià)降，这(zhè)也与4月份(fèn)行情(qíng)走势相互印证，传媒板(bǎn)块率(lǜ)先突破(pò)，可能会(huì)成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸零售的(de)关注度也小幅回暖，可能与淄(zī)博烧(shāo)烤和五(wǔ)一旅游市(shì)场的火(huǒ)爆有(yǒu)关。

　　从各家券商推荐的(de)金(jīn)股标的集中度来看，150多只金股中，有22只金(jīn)股同时被2家及(jí)以上的机构共(gòng)同(tóng)推(tuī)荐(jiàn)。其中三只传媒(méi)股(gǔ)同时(shí)获得3家以上机构(gòu)推荐，分别是三七互娱、腾(téng)讯控股和(hé)、恺英网络。

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　　传媒板块受关注(zhù)的逻辑也(yě)主要是两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版号放开(kāi)后，新(xīn)产(chǎn)品（游(yóu)戏(xì)）有望放量（出(chū)现(xiàn)爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小(xiǎo)商(shāng)品城67%涨(zhǎng)幅登顶(dǐng)

　　回(huí)看4月金股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴证券以(yǐ)12.58%收益名(míng)列前茅，精测电子贡(gòng)献(xiàn)其中绝大多数收益，海通证券以(yǐ)12.42%的收益(yì)紧(jǐn)随其后(hòu)。总体来看，34家券商中仅11家券(quàn)商金股策略盈利，收(shōu)益中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不如近(jìn)几(jǐ)期，主要与大(dà)盘行情的(de)撕裂(liè)有关(guān)。

　　这(zhè)种(zhǒng)极端(duān)行情的(de)演绎体现在热(rè)门金股上(shàng)则表现为“全军覆(fù)没”，8只同时(shí)获得4家机构的(de)金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯(xùn)控股、泸州(zhōu)老窖(jiào)则出(chū)现了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而(ér)小商品城、精测电子涨幅(fú)超(chāo)过60%，为4月涨幅最(zuì)高的(de)金(jīn)股。

　　三、5月(yuè)行情怎(zěn)么走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五月(yuè)份的(de)投资方向做(zuò)了预判(pàn)，综合多家观点，券商们对(duì)五月(yuè)的(de)大盘(pán)的看法比较保守(shǒu)，建议多看少动，推荐较多的行业是电气设备、消费、医药、军工，对地产股的走势机构有(yǒu)分歧，区(qū)域规划(huà)、券商(shāng)、沪港通、个股期权(quán)则因(yīn)有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月(yuè)到10月股票(piào)市场的相对弱势。这有(yǒu)悖(bèi)于现代投资理论，但又(yòu)屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发(fā)现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年(nián)全(quán)A指数在(zài)5月出现上涨，其他年份均(jūn)现下跌。如(rú)果(guǒ)统计(jì)5、6两个月的市场表现，则四年均报下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示(shì)经济的(de)微(wēi)刺激(包括重大项目(mù)的陆续推出(chū)和开工(gōng))不(bù)会停(tíng)止;同时，管理层(céng)对(duì)信(xìn)用风(fēng)险及资(zī)产价(jià)格风险的容忍(rěn)度(dù)正在降低，但在投资缺口重回下(xià)行通(tōng)道、通胀继续(xù)低(dī)位徘徊的(de)经济周期格局下，只托(tuō)不举、定点发力(lì)的(de)“微(wēi)刺激”难(nán)以扭(niǔ)转市场有底无高度(dù)的(de)现状。

　　申(shēn)万策略(lüè)认为市场依然(rán)维(wéi)持震荡格局，长期看二级市场估(gū)值体系国际化是(shì)趋(qū)势，优质(zhì)成长有望迎来(lái)深蹲(dūn)起(qǐ)跳(tiào)的(de)机(jī)会，可以做一把反弹，国(guó)企(qǐ)改革红(hóng)利释放非(fēi)常值得期(qī)待。

　　招商策略判(pàn)断在去杠杆的背景下，要么(me)减少负(fù)债，要么增加资本，减(jiǎn)负债会带来(lái)经济(jì)收(shōu)缩压力，增资本会带来股(gǔ)票供给压力，市场尚未走出这(zhè)种被动局(jú)面的影响。PMI数(shù)据显示经济下行压力暂时有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，但尚无法期望(wàng)经济会出现(xiàn)持续或者大幅改善(shàn);资金利率的(de)回落是(shì)衰退性的(de)，不意味(wèi)着流动性出现主动(dòng)式(shì)改善;风(fēng)险偏好受刚性兑(duì)付打破预(yù)期(qī)影(yǐng)响仍难以出现改善;IPO开闸(zhá)预期(qī)增加股票供给担(dān)忧。总体上仍维持二季度投资策略观点，谨慎为上(shàng)，保持低仓位;相对来说，中(zhōng)盘(pán)股如医药、家(jiā)电、汽(qì)车(chē)、食品饮(yǐn)料等一线白马等业绩增长确(què)定性高、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮(yǐn)料等(děng)白马(mǎ)股(gǔ))

　　海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)展望(wàng)5月市场环境，一些积极因素正出现，将给市场(chǎng)带来一(yī)些阳光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限(xiàn)思维仍在，悲观预期(qī)或(huò)修正。(2)微观面，部分龙头成长股业(yè)绩(jì)仍(réng)靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策(cè)性(xìng)、事件性亮(liàng)点望提振市场情绪。从管(guǎn)理层(céng)的政策取向来看，短期(qī)打破概率偏低(dī)，震荡市特征没变(biàn)。短期市场下跌后5月有些积极因(yīn)素出现，建议备战回(huí)调后的反(fǎn)弹(dàn)。

　　中(zhōng)信(xìn)策略分(fēn)析称(chēng)，首先(xiān)，A股盈利增速下行确立，并将继续;其(qí)次(cì)，前期小批多次的微刺激下，市场(chǎng)对短期经济预期偏(piān)乐观，而实际政策效果难以对冲来自房地(dì)产等(děng)领域(yù)带(dài)来(lái)的(de)经济下行动能，基本面预期很有(yǒu)可能下修;再次，改革(gé)和结构调(diào)整(zhěng)依(yī)然是政(zhèng)策主要目标，政府不托(tuō)底，政策不全面放松(sōng)的情(qíng)况下，房地产风险(xiǎn)发(fā)酵，IPO重启对风险偏好(hǎo)都有不利影(yǐng)响。监管部门的维稳措施亦难以改变基本面弱平衡向下(xià)打破的趋势，5月份(fèn)市场仍将继续维持弱势ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式下跌(diē)格局。

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