一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ为什么福建女人不能娶)通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gè为什么福建女人不能娶ng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zh为什么福建女人不能娶àn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们(men)对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金(jīn)管理人的(de)持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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