金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较(jiào)为一(yī)致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年(n女生工资多少算正常，女生工资多少算正常ián)1.2万女生工资多少算正常，女生工资多少算正常(wàn)亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题(tí)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出(chū)现收(shōu)女生工资多少算正常，女生工资多少算正常缩。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低(dī)位。

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