在股市(shì)高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品(pǐn)的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基(jī)金合(hé)同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人(rén)在履行(xíng)相(xiāng)关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期(qī)的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评价(jià)研究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析(xī)师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负(fù)责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是(shì)部分基金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容(róng)易，而(ér)且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持(chí)冷静2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升(shēng)。2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据

　　上述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市(shì)场的(de)整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收(shōu)益(yì)率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获(huò)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的(de)定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也(yě)是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发(fā)行时(shí)，一是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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