近日，2022年营(yíng)业(yè)收入303.11亿元且(qiě)净利(lì)润(rùn)67.96亿元的兴(xīng)发集(jí)团(tuán)，其旗下子公司兴福电(diàn)子(zi)公(gōng)布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子(zi)的主(zhǔ)要产品是磷酸、硫酸等，其(qí)电(diàn)子(zi)级磷(lín)酸产(chǎn)品是半导体加工过程中(zhōng)的(de)关键(jiàn)材料，公司(sī)客户包括(kuò)长江存储、华虹集团(tuán)、中芯(xīn)国际(jì)等，也(yě)获得大基金二期入(rù)股(gǔ)。

　　不过有意思(sī)的是(shì)，兴福电子第二大客户竟然(rán)是可(kě)口(kǒu)可乐(lè)，这也无意间(jiān)透露了一个冷知识——可口可乐生(shēng)产过程(chéng)中使用(yòng)的磷酸，原来不只是常规的食品级磷酸，还用到了更高纯(chún)度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二大(dà)股东有可复活的对(duì)赌协议。且其中一(yī)条(tiáo)比(bǐ)较(jiào)少见，即在兴福电子正式申报IPO后的18个(gè)月内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要从事从事湿电(diàn)子化学品(pǐn)业务，公司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品(pǐn)按照纯(chún)度等级分为电子级磷酸(suān)、食(shí)品级磷酸，电(diàn)子级磷(lín)酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度等(děng)级由高(gāo)到(dào)低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的同(tóng)时会产生(shēng)部分食品级磷(lín)酸(suān)、工业级(jí)硫酸等产品。其中(zhōng)2022年(nián)食品级(jí)磷酸的主(zhǔ)营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一(yī)看，兴福(fú)电子2022年第二大客(kè)户为可口可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要(yào)销售内容为磷酸产品。这(zhè)个销售金额比兴福电(diàn)子当(dāng)年(nián)食(shí)品级(jí)磷(lín)酸的主营业务收入多出了4994.81万(wàn)元。原因是(shì)，兴福电子(zi)电子(zi)级(jí)磷酸(suān)产品除销售给(gěi)集(jí)成电路行业、显示面板行业客(kè)户外，还销售给可口可乐公司、化工品贸易商等其他行(xíng)业(yè)客户。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质(zhì)要求高于一般的食品(pǐn)级磷酸(suān)，公司销售给(gěi)可口可乐公(gōng)司的(de)磷酸产品等级实际为符合(hé)食品级要(yào)求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年(nián)（下(xià)称(chēng)“报(bào)告期”）的营业(yè)收入分别(bié)为2.55亿(yì)元(yuán)、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分别为(wèi)-0.22亿(yì)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三个看点(diǎn)。一是，兴福(fú)电子2022年12月进行过前(qián)期会计差(chà)错更正及追溯调整，比如兴福(fú)电(diàn)子(zi)原报表(biǎo)2020年净利(lì)润为-744.2万元，调(diào)整(zhěng)后为(wèi)-2167.05万元，变(biàn)动(dòng)不(bù)小。

　　第(dì)二(èr)个点(diǎn)为，兴福电子2022年非(fēi)经常性损益(yì)为4528.14万(wàn)元。某会计师事务所(suǒ)合伙人(rén)对记(jì)者表示(shì)，非(fēi)经常性损益是指公(gōng)司发生的与经营业(yè)务无直接关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或(huò)发生频率，影响了(le)真实、公允地反映公司正(zhèng)常盈利(lì)能力(lì)的各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除(chú)非经常性损(sǔn)益后，兴福电(diàn)子(zi)2022年归(guī)母净利润由1.91亿元(yuán)降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要(yào)，数据来源：申(shēn)报稿

　　第三个(gè)点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩(jì)增(zēng)长与主营业务毛利(lì)率提升有(yǒu)关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年(nián)的有关毛利率，已经超过申(shēn)报稿(gǎo)列举的同(tóng)行业(yè)可比(bǐ)公司平均(jūn)水平。对此，兴福电子在申(shēn)报稿中表示，2021年以(yǐ)来(lái)公司陆续(xù)实现众多集成电路客户的产品(pǐn)认证及批量供货，毛(máo)利率(lǜ)水平较高的集成电路用湿(shī)电子化学品销售收入占比持续提升(shēng)，且公司根据(jù)部分产品原材料价格上涨情(qíng)况适时调高(gāo)了产品销售价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛利率(lǜ)维持(chí)在较高水(shuǐ)平(píng)。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来毛利率还有多少上升(shēng)空(kōng)间？如果(guǒ)不(bù)靠涨(zhǎng)价，兴福电子未来是否(fǒu)还(hái)能(néng)持续提高业(yè)绩？

　　从股权结构来看，兴福电子(zi)控股股东为上(shàng)市公司兴发集团，其直接持有兴(xīng)福电子 55.29％的(de)股(gǔ)份。兴福电子的间接控(kòng)股股东为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股东为国家集成电路基(jī)金二期(qī)，持股比例(lì)为(wèi)9.62％。需要指出的是，兴福电(diàn)子间接控股股东宜昌兴发与国家(jiā)集成电路基金二期(qī)之(zhī)间存在对赌(dǔ)协议。虽(suī)然随着(zhe)兴福电子IPO，相关协议(yì)已经(jīng)终止，但回购权和随售权存在可(kě)以“复(fù)活”的(de)条(tiáo)件，且其中一条比较少见，即“兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个(gè)月内仍未实(shí)现(xiàn)合格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑(yí)惑(huò)，合格IPO是指通过上市委审(shěn)议，还是指(zhǐ)拿(ná)到证(zhèng)监会(huì)批文？

　　如果(guǒ)是(shì)指通过上市委(wěi)审议，虽(suī)然申报IPO后的18个月内没有(yǒu)上(shàng)会结果的企业(yè)比(bǐ)较(jiào)少，但(dàn)不是没有例外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示(shì)，处于正常(cháng)待审核(hé)阶段(duàn)的(de)合合信息(xī)和(hé)先(xiān)正达，受理日期已经超(chāo)过18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企(qǐ)业超过。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目(mù)显示，20家提(tí)交(jiāo)注(zhù)册的(de)企业中(zhōng)有2家受理日期(qī)已经过(guò)去(qù)18个月。

　　那(nà)么(me)，兴福(fú)电子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个月后，彼时(shí)兴福(fú)电(diàn)子处于正(zhèng)常(cháng)IPO流程(chéng)中，又(yòu)会演(yǎn)绎怎么样(yàng)的剧(jù)情？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴福(fú)电(diàn)子此次IPO拟募资(zī)15亿(yì)元，发行不(bù)超(chāo)过1亿股，占发(fā)行(xíng)后总(zǒng)股份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴福电子(zi)达到(dào)的目标估值为54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战(zhàn)略投资(zī)者2021年12月对(duì)兴福电子增(zēng)资时(shí)，公司(sī)的投(tóu)后估(gū)值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用后，15家战略投资者的(de)增值率为(wèi)56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度业绩(jì)如何？

　　兴福电子重大经(jīng)常性关联采购主要系向关联方采(cǎi)购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫等原材料、电力等(děng)能源以及(jí)建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福(fú)电(diàn)子的重大经常性关联采购(gòu)金额（不含建筑工程服务采购）分(fēn)别为1.22亿(yì)元、2.06亿(yì)元和(hé)1.95亿元，占(zhàn)营业(yè)成本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向(xiàng)间接(jiē)控(kòng)股(gǔ)股东宜昌兴(xīng)发(fā)的下(xià)属公司采购。

　　细项来(lái)看，兴(xīng)福电子部分主要原材(cái)料的(de)关联采购占比较高。比如，报(bào)告期内，公司(sī)普通(tōng)黄磷关联采购金(jīn)额(é)占(zhàn)同类产品采购总额的比例(lì)分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采购金(jīn)额占同类(lèi)产(chǎn)品采购总额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主(zhǔ)营业务(wù)方面，兴福电子是控股(gǔ)股(gǔ)东兴(xīng)发集(jí)团合并报表范围内唯一从事(shì)湿电(diàn)子化(huà)学品(pǐn)相(xiāng)关(guān)业务的(de)主(zhǔ)体，与兴发集团及其控(kòng)制的(de)其(qí)他公司主(zhǔ)营业务及应用领域不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年第一(yī)季(jì)度业绩(jì)进(jìn)行预测，但(dàn)兴发集团2023年第一季度的(de)业(yè)绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季度营业收入为65.71亿元(yuán)，同比下(xià)降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发(fā)集(jí)团(tuán)在公告(gào)中表示(shì)，归(guī)母净利(lì)润(rùn)较(jiào)上年(nián)同期大幅降低(dī)，主要是受市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)变化影响，自2022年下半(bàn)年以来，草(cǎo)甘膦、有(yǒu)机硅DMC等周期性产品市(shì)场价(jià)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377格持(chí)续下跌，在(zài)今年(nián)一季度跌(diē)幅扩大，至一(yī)季度末，草甘(gān)膦(lìn)价(jià)格已跌至行业成本线(xiàn)附近(jìn)，有机(jī)硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程(chéng)中，公司上述产品产销量同比(bǐ)均出现大幅下(xià)滑。

　　兴发集团也在公告中谈及(jí)湿电子化(huà)学品，即公司湿电子化学品(pǐn)、特种化学品、食(shí)品添加剂(jì)等成(chéng)长性产(chǎn)品市场(chǎng)需求总(zǒng)体(tǐ)良好，盈利能(néng)力保(bǎo)持稳定。

　　但是兴发集团另一则公告(gào)显示，湿电子化(huà)学品2023年第(dì)一季(jì)度平均售(shòu)价为8250.4元/吨(dūn)，相(xiāng)较2022年第一季度的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季(jì)度统计口(kǒu)径不太一样，销量数据不太(tài)好(hǎo)找，所以不(bù)太好具体判断湿电子化学(xué)品相关(guān)收入的变化。

　　那么，在平(píng)均售价下降16.44％的(de)情况下，兴福电子2023年第(dì)一(yī)季度的业(yè)绩具体表现如何？

　　平均(jūn)售价摘要(yào)，数(shù)据来源(yuán)：兴发集团公(gōng)告

　　违法违规方面，兴福电(diàn)子曾(céng)受到宜(yí)昌市猇亭区(qū)城市管理执法局的行(xíng)政处(chù)罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电子无证建设房屋(wū)，总违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万元。另外，兴福电子控(kòng)股股东(dōng)兴发(fā)集团的副总(zǒng)经理赵勇于(yú)2023年4月被上交所予以监管(guǎn)警示(shì)的(de)决(jué)定，原因是赵勇交易兴发集团(tuán)可转(zhuǎn)债(zhài)构成短(duǎn)线交易(yì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377