财联社(shè)5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布(bù)公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排除义(yì)务”。周三(sān)的(de)文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠的买方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事件。抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠p>

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部(bù)分的(de)损失抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商(shāng)誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不(bù)宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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